Investitorii au aprobat un acord pentru a face proprietarul Truth Social, Trump Media, o companie cotata la bursa. Unda verde din partea actionarilor indeparteaza un obstacol major pentru o fuziune intarziata, care va genera un profit extraordinar de mai multe miliarde de dolari pentru fostul presedinte Donald Trump intr-un moment in care se confrunta cu presiuni financiare si juridice imense.
Potrivit unui total de voturi preliminare anuntat in timpul sedintei, majoritatea actionarilor Digital World Acquisition Corp. au votat in favoarea acordului de fuziune cu Trump Media. Companiile au indicat ca fuziunea s-ar putea incheia la inceputul saptamanii viitoare.
Noua companie se va numi Trump Media & Technology Group si va tranzactiona sub simbolul DJT, initialele lui Trump. Va detine platforma de socializare Truth Social, aflata in dificultate, a lui Trump.
Actionarii au votat pentru aprobarea fuziunii Trump Media cu o companie cu cec in alb, dupa ani de obstacole legale si de reglementare. Trump va detine o actiune dominanta intr-o companie publica, cu actiuni in valoare de peste 3 miliarde de dolari la preturile actuale de piata.
Cu toate acestea, expertii spun pentru CNN ca exista numeroase motive practice, financiare si juridice pentru care este putin probabil ca aceasta intelegere sa rezolve iminenta criza de numerar a lui Trump.
„Presedintele Trump nu va putea monetiza acea miza imediat”, a declarat Matthew Kennedy, strateg principal al pietei pentru oferte publice initiale la Renaissance Capital.
Trump se confrunta luni cu un termen limita pentru a depune o garantie de 464 de milioane de dolari in cazul de frauda civila din New York impotriva lui sau procurorul general al New York-ului ar putea incerca sa-si sechestreze terenul de golf si proprietatea privata la nord de Manhattan – sau alte bunuri.
Vestea buna pentru Trump este ca exista stimulente puternice pentru ca actionarii sa aprobe fuziunea cu Digital World Acquisition Corp.
Daca va primi unda verde de la actionari, Trump va fi actionarul dominant, cu o cota de cel putin 58,1%, potrivit dosarelor.
Acordul de fuziune prevede ca Trump sa detina aproximativ 79 de milioane de actiuni ale noii companii publice – si, potential, alte zeci de milioane daca anumite obiective sunt atinse.
La pretul actiunilor Digital World de aproximativ 43 de dolari joi, acea miza masiva ar valora 3,4 miliarde de dolari – cel putin pe hartie. Dar actiunile Digital World au fost volatile vineri si au fost inchise cu 14% mai putin.
Fuziunea s-ar putea incheia rapid.
Documentele de reglementare indica faptul ca companiile se asteapta sa incheie fuziunea in a doua zi lucratoare dupa aprobarea votului actionarilor. Acest lucru stabileste scena pentru inceperea tranzactionarii sub noul nume si simbol ticker pana marti sau miercuri, desi ar putea dura mai mult, potrivit Kennedy.
Dar afacerea se confrunta in continuare cu incertitudine juridica. Exista un litigiu in curs care incearca sa blocheze inchiderea fuziunii.
„In mod clar, un balon”
Vestea proasta pentru Trump este ca aceasta miza nu este atat de lichida pe cat pare. Acele castiguri de hartie ar fi foarte dificil pentru Trump de a traduce in numerar efectiv.
De fapt, actiunile lui Trump in aceasta companie sunt in multe privinte chiar mai putin lichide decat detinerile sale imobiliare, potrivit lui Charles Whitehead, profesor de drept la Cornell Law School.
In primul rand, expertii spun ca piata supraevalueaza drastic Trump Media pe baza fundamentelor companiei.
Asta inseamna ca Trump ar avea dificultati sa renunte la stoc sau chiar sa le ofere drept garantie.
„Pretul actiunilor este in mod clar un balon”, a spus profesorul de drept la Yale Jonathan Macey pentru CNN. „Niciun investitor rational nu ar lua actiunile la valoarea nominala, mai ales daca ar trebui sa le pastreze pentru o perioada de timp.”
Documentele SEC indica ca veniturile Trump Media s-au ridicat la doar 1,1 milioane de dolari in timpul celui de-al treilea trimestru. Compania a inregistrat o pierdere de 26 de milioane de dolari in acel trimestru.
Baza de utilizatori in scadere a Truth Social
Nu numai asta, dar Truth Social pare sa se micsoreze.
Numarul utilizatorilor activi lunari ai Truth Social din SUA pe iOS si Android a scazut cu 39% de la an la an, potrivit datelor Similarweb partajate cu CNN la inceputul acestei luni. Truth Social ramane mult mai mic decat X (fostul Twitter), care se micsoreaza, dar intr-un ritm mai lent.
Si totusi, Trump Media este evaluata la nord de 6 miliarde de dolari pe o baza complet diluata, care include toate actiunile si optiunile care ar putea fi convertite in actiuni ordinare, potrivit lui Jay Ritter, profesor de finante la Universitatea din Florida.
Ritter a spus ca pretul actual de piata este greu, daca nu imposibil, de justificat.
„Este extrem de supraevaluat”, a spus Ritter. „Se califica drept un stoc meme pentru care pretul este separat de valoarea fundamentala… Investitorii in actiuni meme cumpara de obicei pe baza teoriei mai proaste a investitiei: este supraevaluat astazi, dar sper sa castig bani vanzandu-l la o persoana egala. prost mai mare maine la un pret si mai mare.”
Insiderii nu pot vinde imediat
Dar chiar si in cazul improbabil in care Trump a gasit un pretentionat pentru acele actiuni, expertii spun ca probabil ca nu are voie sa vanda sau sa gaje acele actiuni – cel putin nu inca.
Asa cum este tipic intr-o tranzactie ca aceasta, anumiti actionari sunt supusi unei perioade de blocare care impiedica persoanele din interior sa vanda imediat.
„Nimeni nu vrea sa cumpere intr-o companie in care cel mai mare actionar – si intr-adevar fata celui mai mare produs – vinde”, a spus Whitehead.
In acest caz, actionarii cheie ai Trump Media, inclusiv echipa sa de conducere, au convenit sa nu-si vanda actiunile ordinare timp de sase luni pentru a mentine „o stabilitate importanta pentru conducerea si guvernanta” companiei, potrivit documentelor SEC.
Acordul de blocare nu numai ca ii impiedica pe acesti actionari cheie sa-si vanda actiunile timp de sase luni, ci se spune ca au fost de acord sa nu „imprumute, sa ofere, sa gaj… sa greveze, sa doneze” acele actiuni in perioada respectiva.
Daca pretul actiunilor ramane peste 12 USD pentru o perioada de timp, este posibil ca persoanele din interior sa isi poata vinde sau gaja actiunile la 150 de zile dupa incheierea tranzactiei.
„Incheierea este menita sa impiedice persoanele din interior sa vanda imediat dupa fuziune”, a spus Xavier Kowalski, fost partener la Schulte Roth & Zabel, care este acum lector in departamentul de finante de la Universitatea din Florida. „De asemenea, ii opreste sa gaje actiunile, ca in cazul unui imprumut in marja. Asa ca va fi dificil sa gasesti o modalitate de a folosi acele actiuni pentru a obtine numerar pentru moment.”
Bancile pot refuza
Mai mult, exista restrictii suplimentare de blocare continute intr-o carte modificata despre care expertii spun ca par sa includa Trump. De asemenea, aceasta blocare limiteaza anumiti actionari sa vanda imediat dupa incheierea tranzactiei.
„Daca actiunile sale sunt acoperite de prevederile de blocare ale statutului, atunci, in absenta unui amendament la carte, presedintele Trump nu poate gaja aceste actiuni. Punct”, a spus Whitehead.
Si modificarea chartei ar fi dificila – chiar si pentru Trump si influenta sa uriasa asupra companiei. Acesta este genul de lucru care ar trebui dezvaluit din timp pentru ca ar avea impact asupra potentialilor cumparatori ai actiunilor.
„Nu poate face asta in liniste. Daca astazi presedintele Trump intentioneaza sa modifice Carta si nu dezvaluie aceasta intentie, aceasta este o problema”, a spus Whitehead. „Probabil, ar trebui sa ia pozitia dupa votul de aprobare a fuziunii, pe care presedintele Trump s-a trezit si a spus brusc: „Hei, haideti sa modificam statutul”.
Acum, chiar daca Trump a depasit aceste obstacole potential de netrecut, nu exista nicio garantie ca vreo banca ar lua acest stoc drept garantie intr-un imprumut.
„Daca sunt o banca, o sa fiu tulburat de ideea ca un actionar semnificativ sa-si ofere participatia”, a spus Whitehead. „Orice banca care efectueaza o analiza adecvata a creditului trebuie sa fie sensibila la faptul ca aceasta actiune se poate reduce foarte bine daca se dovedeste ca presedintele Trump incearca sa vanda pozitia in jos.”