Banca centrala a Japoniei a majorat ratele dobanzilor pentru prima data din 2007, punand capat singurului regim de rate negative din lume si altor masuri neconventionale de relaxare a politicilor adoptate in ultimele decenii pentru a combate deflatia. Aceste schimbari marcheaza o schimbare istorica si reprezinta cea mai puternica retragere intr-unul dintre cele mai agresive exercitii de relaxare monetara din lume. Actiunile BOJ preced si decizia Rezervei Federale a SUA privind rata dobanzii.
„Probabilitatea ca inflatia sa ne atinga stabil tinta a crescut… probabilitatea a atins un anumit prag care a dus la decizia de astazi”, a declarat guvernatorul BOJ Kazuo Ueda, la o conferinta de presa dupa decizia bancii centrale, potrivit unei traduceri furnizate de Reuters. .
Banca Japoniei a avertizat insa ca nu este pe cale sa se angajeze in majorari agresive ale ratelor dobanzilor, spunand ca „anticipeaza ca conditiile financiare acomodative vor fi mentinute deocamdata”, avand in vedere cresterea fragila din a patra cea mai mare economie a lumii.
„Daca probabilitatea creste in continuare si inflatia tendinta se accelereaza putin mai mult, aceasta va duce la o crestere suplimentara a ratelor pe termen scurt”, a spus Ueda. El a adaugat ca, desi exista inca „o oarecare distanta pentru ca asteptarile inflationiste sa ajunga la 2%.
BOJ si-a majorat ratele dobanzilor pe termen scurt la aproximativ 0% pana la 0,1% de la -0,1% la sfarsitul reuniunii sale politice de doua zile din martie. Regimul de rate negative al Japoniei era in vigoare din 2016.
De asemenea, a abolit politica sa radicala de control al curbei randamentului pentru obligatiunile suverane japoneze, pe care banca centrala a folosit-o pentru a viza ratele dobanzilor pe termen lung prin cumpararea si vanzarea de obligatiuni, dupa cum este necesar.
Cu toate acestea, banca centrala va continua sa cumpere obligatiuni guvernamentale in valoare „in general aceeasi suma” ca inainte – in prezent, aproximativ 6 trilioane de yeni pe luna.
Ar recurge la „raspunsuri agile” sub forma unor achizitii majore de JGB si achizitii cu rata fixa de JGB-uri, printre altele, daca ar exista o crestere rapida a ratelor dobanzilor pe termen lung.
Reducerea achizitiilor de active si relaxarea cantitativa, BOJ a declarat ca va inceta sa mai cumpere fonduri tranzactionate la bursa si trusturi de investitii imobiliare din Japonia (J-REITS). De asemenea, s-a angajat sa isi reduca incet achizitiile de hartie comerciala si obligatiuni corporative, cu scopul de a opri aceasta practica in aproximativ un an.
„In ceea ce priveste viitorul, la un moment dat ne vom micsora bilantul dat fiind ca am incheiat relaxarea noastra monetara extraordinara. Dar nu putem specifica acum cand se va intampla asta”, a spus Ueda reporterilor.
El a descris detinerile BOJ de JGB si ETF ca „ramasite ale schemei extraordinare de relaxare monetara”, amanand in acelasi timp intrebarile cu privire la impactul politicilor neortodoxe ale bancilor centrale pana la finalizarea unei revizuiri in curs.
Yenul slabeste, randamentele aluneca
Yenul s-a slabit brusc, depasind 150 pentru dolar – un nivel care a determinat anterior interventia autoritatilor japoneze.
Randamentele obligatiunilor guvernamentale japoneze pe 10 ani au scazut, in timp ce indicele bursier Nikkei sa incheiat usor intr-o sesiune volatila dupa decizia ratei si inainte de o sarbatoare legala in Japonia.
„Ca intotdeauna, nu voi comenta miscarile valutare pe termen scurt”, a spus Ueda la conferinta de presa. „Dar daca miscarile valutare au un impact mare asupra previziunilor noastre economice si de pret, vom fi pregatiti sa luam un raspuns adecvat de politica monetara”.
Pietele financiare s-au repozitionat in ultima saptamana, deoarece stirile locale japoneze si rezultatele preliminare ale negocierilor salariale au alimentat speculatiile ca BOJ ar putea normaliza ratele cu o luna mai devreme, inainte de intalnirea sa din aprilie.
Negocierile de primavara „shunto” in curs de desfasurare intre Japan Inc si lucratorii sai sindicalizati au produs pana acum o crestere medie ponderata de 3,7% a salariului de baza, a declarat vineri Rengo, cea mai mare federatie de sindicate din Japonia, in prima sa actualizare provizorie.
Acesta este chiar mai robust decat castigurile de anul trecut, care au fost cea mai abrupta crestere din trei decenii.
Tinta de inflatie
BOJ abia se clintise de la politica monetara extrem de relaxata, in ciuda „inflatiei de baza” – care exclude preturile la alimente si energie – si-a depasit tinta de 2% de mai bine de un an, deoarece factorii de decizie considerau ca cresterile de pret au fost in mare parte importate.
Guvernatorul BOJ Kazuo Ueda a spus in repetate randuri ca rezultatul negocierilor anuale de „shunto” salariale din acest an va fi cheia pentru cresteri sustenabile de pret. Banca Japoniei se asteapta ca salariile mai mari sa duca la o spirala virtuoasa, cererea interna care alimenteaza inflatia.
„Preturile serviciilor au continuat sa creasca moderat, partial din cauza cresterilor moderate ale salariilor observate pana acum”, a spus BOJ intr-un comunicat.
„Pe masura ce aceste date recente si informatii anecdotice au aratat treptat ca ciclul virtuos dintre salarii si preturi a devenit mai solid, Banca a considerat ca a venit in vedere ca tinta de stabilitate a preturilor va fi atinsa intr-o maniera sustenabila si stabila spre sfarsitul perioada de proiectie a raportului de perspective pentru ianuarie 2024”, a adaugat acesta.
Perspectiva incerta
Odata cu incetinirea inflatiei si o economie care abia a evitat o recesiune tehnica spre sfarsitul anului trecut, Ueda a semnalat unele posibile vanturi in contra.
„Exista numeroase riscuri in jurul economiei globale, cum ar fi sansa unui soc negativ al pietei. Exista, de asemenea, riscul ca consumul sa nu-si revina atat de mult pe cat se astepta”, a spus el.
Inflatia ridicata a redus cererea interna si consumul privat. Consumul privat a scazut cu 0,3% in al patrulea trimestru fata de cel precedent – mai mult decat estimarile provizorii de scadere cu 0,2%.
„Daca prognoza noastra de pret depaseste in mod clar sau, chiar daca prognoza noastra mediana este neschimbata, vedem o crestere clara a riscului ascendent pentru perspectiva preturilor, aceasta va duce probabil la o schimbare a politicii”, a spus Ueda.
Investitorii si observatorii pietei ar putea fi nevoiti sa astepte ca BOJ sa-si actualizeze previziunile economice la intalnirea din aprilie, unde banca centrala este de asteptat sa-si publice prognoza pentru 2026.
„Asteptarile de inflatie ale Japoniei, atunci cand ne uitam la un interval de timp de 5 pana la 10 ani, este probabil undeva in jurul valorii de 1-1,5%… In prezent, rata reala a dobanzii este probabil profund in teritoriu negativ. Cu exceptia cazului in care rata neutra, reala a dobanzii este foarte adanc in teritoriu negativ, putem spune ca starea monetara a Japoniei este acomodativa”, a spus el.